汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“如今上几个月批发点工作部受业务员链层面拖累，但确定仍可受惠于木浆制造费向右，再创新高上几个月使创收上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这家银行因为，上几个月面纸工作部生意净毛利率将见顶，达15.1%，并推动能环比延长率延长升27%。下几个月这家银行确定业务员制造费百分率将为14%，环比延长率延长紧缩1.4个月利率，并有弊能上涨较快至33.5%，而使创收上涨则led光通量14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国际级金在抽纸相关销售范围上展现“完美”，从19年10月发表的营收中就可分辨：受抽纸相关销售范围推广和同一相关销售范围回报率驱动，去年恒安国际级金每月销售业绩达224.93亿，同期相比环比涨幅9.6%；营业盈利空间来源达56.8亿，同期相比环比涨幅4.6%；纯盈利空间来源39.07亿，同期相比环比涨幅2.8%。股东大会成员会否认晚期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2018底，恒安实业制浆总产能利用率达142亿立方米。湿卫生卫生湿巾纸国际业务除开不间断主推的伸手购买者欢迎会的超小形外包装湿卫生卫生湿巾纸外，也推广湿厕纸及幼儿卫生卫生湿巾、空气消毒卫生卫生湿巾，进1步开拓中内地地湿卫生卫生湿巾纸市场的上占比，一直做到和加固在中内地地湿卫生卫生湿巾纸市场的上的引领的地位。

软文主要来源：广州市日报全传媒、网站

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